Viele Investoren glauben, dass die Energiewende alles verändert. Die Elektrofahrzeugflotten, Windparks und Solaranlagen von morgen können nicht ohne große Mengen an Metalle und Mineralien gebaut werden. Aber der Fokus auf Metalle geht über grüne Ambitionen hinaus.

Der derzeitige Anstieg der Nachfrage nach Chips hebt die Bedeutung verschiedener Nischenmineralien hervor, von denen viele hauptsächlich in China produziert werden. Dazu gehören Gallium und Germanium, Nebenprodukte der Aluminiumverhüttung, für die China kürzlich Exportbeschränkungen verhängt hat. Darüber hinaus ist Zinn ein bedeutender, aber oft übersehener Profiteur des Chip-Booms, denn fast 50 Prozent des Zinns werden als Lötzinn in Leiterplatten verwendet. Das weltweite Zinnangebot ist konzentriert und die Produktion ist rückläufig. Fast die Hälfte des weltweit geförderten Zinns wird in China verhüttet und etwa 20 Prozent in Indonesien, das seine Zinnexporte zeitweise gestoppt hat, um seine heimische Industrie zu fördern.

Privatinvestoren wollen wissen, ob sie neben den Hauptbausteinen Aktien, Anleihen und Immobilien einen kleinen Teil ihres Portfolios in Rohstoffe investieren sollten. Meine Antwort lautet: Ja, das können Sie in Betracht ziehen, aber mit einer Einschränkung: Wenn Ihre finanzielle Situation und Ihr Portfolio kompatibel sind, könnten Sie auch in Minenaktien investieren, anstatt nur in physische Rohstoffe. Lassen Sie mich das erklären.

Metalle und Mineralien: Bergbau-Aktien und Inflation

Grundsätzlich hat die Geschichte bisher gezeigt, dass Bergbau- (oder Rohstoff-) Aktien eine Absicherung gegen Inflation darstellen. Das haben sie in den 2000er Jahren getan und tun es heute wieder, in einer Zeit, in der die Inflation schwerer zu bändigen ist als erwartet. Das ist der klassische Grund, warum Sie langfristig eine Allokation in Ihrem Portfolio haben sollten. Bergbauaktien bieten die Möglichkeit, von steigenden Metallpreisen zu profitieren, generieren aber auch die Cashflows, um Dividenden zu zahlen. Darüber hinaus bieten sie oft ein gehebeltes Engagement – ihre Preise können die Aufwärtsbewegungen der Rohstoffpreise ebenso verstärken wie die Abwärtsbewegungen. Und schließlich können Bergbauunternehmen ihren Betrieb aktiv verbessern, indem sie neue Technologien einsetzen und so Ineffizienzen verringern, was zu höheren Gewinnen führen könnte.

Dekarbonisierung, Geopolitik und Unterinvestitionen

Was sich heute in Bezug auf die Allokation von Rohstoffen und insbesondere Metallen geändert hat, ist das Streben nach Dekarbonisierung in einer Zeit, in der sich die Welt deglobalisiert und Bergwerke unter Investitionsmangel leiden. Denken Sie daran, wie abhängig die Energiewende von Metallen ist. Elektrofahrzeuge benötigen beispielsweise sechs- bis achtmal mehr Mineralien als herkömmliche Autos, so die Internationale Energieagentur.

Deglobalisierung und geopolitische Spannungen bedeuten, dass die Sicherheit der Versorgung ein Problem darstellt, da sich die Produktion und Verarbeitung von Mineralien auf einige wenige Länder konzentrieren. So berichtet die OECD, dass sich die Exportbeschränkungen für Industrierohstoffe in den letzten zehn Jahren verfünffacht haben. Der zunehmende Rohstoffnationalismus stellt eine erhebliche Herausforderung für die globalen Lieferketten und die Umstellung auf sauberere Energiequellen dar. Gleichzeitig entstehen Trends wie “Friendshoring”, um die Lieferketten gegen Schwachstellen zu stärken. Strategische Allianzen werden in diesem Zusammenhang immer wichtiger.

Ein neuer Superzyklus?

Wenn man alle diese Faktoren zusammennimmt, besteht die Möglichkeit, dass die Voraussetzungen für einen Superzyklus gegeben sind, wie wir ihn in den 1970er und 2000er Jahren erlebt haben. Damals stiegen die Rohstoffpreise innerhalb von 10 bis 15 Jahren um mehr als 300 Prozent vom Start bis zum Höhepunkt, wenn auch mit erheblicher Volatilität. Zu dieser Zeit hatten viele Anleger spezifische Allokationen für Rohstoffe.

Ich habe keinen Zweifel daran, dass es wieder einmal sinnvoll ist, einen Teil Ihres Portfolios in Metalle und Mineralien zu investieren.